盈峰觀察|中美第一階段經貿協議文本達成一致

文章來源:盈峰資本發布時間:2019-12-14

13日晚,中方關于中美第一階段經貿協議的聲明對外發布。聲明內容顯示,經過中美兩國經貿團隊的共同努力,雙方在平等和相互尊重原則的基礎上,已就中美第一階段經貿協議文本達成一致。


中美第一階段協議文本包括序言、知識產權、技術轉讓、食品和農產品、金融服務、匯率和透明度、擴大貿易、雙邊評估和爭端解決、最終條款九個章節。同時,雙方達成一致,美方將履行分階段取消對華產品加征關稅的相關承諾,實現加征關稅由升到降的轉變。


中美第一階段經貿協議文本正在履行審核程序


國務院新聞辦公室于2019年12月13日23時舉行新聞發布會,五部門相關負責人介紹中美經貿磋商有關進展情況。發布會信息顯示,目前第一階段貿易協議文本正在履行審核程序,涉及協議具體內容和數據將于日后披露。


盈峰資本基于公開信息,將相關要點整理如下:


1、中方就知識產權和匯率、技術轉讓問題做出新的承諾,將增加匯率的透明度;


2、媒體報道稱,中國對美國農產品的采購額的承諾期為2年,目前尚無法確定具體金額;


3、過往數據顯示,正常年份中,中國向美國出口的商品約為5500億美元。其中,2500億美元商品將維持現有關稅稅率25%不變;2019年9月起對約1100億美元商品加征的關稅稅率,由加征后的15%下調為7.5%;原定于2019年12月15日對1600億美元商品征收的15%關稅將取消;


4、這份協議還包括執行機制,但未有詳細說明;


5、第一階段協議簽署可能在華盛頓,或將由中美經貿協商牽頭人來簽署,貿易協議將在簽署30天后生效。


第二階段將涉及知識產權方面,同時也包括數據網絡問題,主要涵蓋數字貿易、數據本地化,跨境數據流和網絡入侵等方面。第二階段的磋商將取決于第一階段協議的落實情況。


改革開放步伐將加快


盈峰資本認為,中美第一階段協議的實施將有助于推動我國進一步加快改革開放步伐、加速融入全球資本市場。


第一、關于保護知識產權、技術轉讓等問題,是我國將要長期堅持改革的內容,從某些角度來看,將助力我國進一步擴大改革開放力度。


這些問題主要涉及:跨國公司在中國開辦子公司及通過合資公司的方式來轉讓技術,目前我國已經允許國外跨國公司直接開立子公司進行中國國內生產和業務往來,這也是我國擴大開放的一項重要舉措;


第二、關于匯率,自從2015年的811匯改以來,人民幣的雙邊波動幅度出現了明顯的擴大,更有彈性,增加匯率彈性是匯率改革的一項重要內容。


目前我國正處于加速融入全球資本市場的進程中。海外資金通過QFII和滬深港通大量流入內地,客觀上需要一個較自由的流入流出機制,這就需要一個相對市場化的匯率制度安排;未來匯率的衍生品也會陸續推出,這也是MSCI擴容第二階段A股權重提升將要考慮的內容。海外投資者需要利用股指衍生品、利率衍生品及匯率衍生品來進行相應的風險管理,這也是管理層目前在著手做的工作;滬深300股指期權即將推出,我國整體金融開放正處于穩步推進過程中。


外部環境將趨于穩定


盈峰資本認為,目前的協議內容基本符合市場預期,消息公布之后,美國市場和中國離岸股指期貨的波動都比較小,市場對第一階段協議已經有了較充分的預期。最大的積極意義在于,協議的達成將使得2020年所將面臨的外部環境整體趨于穩定,這也是與2019年不同的地方,利于資本市場的運行發展。


第一、2020年發達經濟體的貨幣、財政政策將整體處于寬松、擴張狀態。


美聯儲將保持低利率環境不變,加息政策最快也要到2021年才可能會實施;目前歐洲央行每月購買200億歐元的債券,歐元區也在進行財政擴張,日本也開始進行4.5萬億日元的財政擴張刺激;


第二、新興經濟體在2019年先后經歷了一輪降息潮,效果已開始顯現,經濟已出現率先復蘇跡象,看好2020年新興市場經濟復蘇對中國出口的拉動作用;


第三、2020年全面建成小康社會和“十三五”規劃順利收官,是明年工作的重中之重。中央經濟工作會議已對明年宏觀政策定調:“降低社會融資成本”+“要保持宏觀杠桿率基本穩定”+“積極的財政政策要大力提質增效”。


盈峰資本認為,這通常是一種復蘇早期的政策組合,意味著積極的財政政策、穩健的貨幣政策的主基調不會改變,最終將產生積極的影響。

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