盈峰周報第243期 指數延續升勢

文章來源:盈峰資本發布時間:2017-02-26
☆指數延續升勢
上周“春季躁動”的行情依然延續,但從市場流動性與市場情緒層面看,細微的變化正在出現。上周全市場的活躍度開始步入平穩期。本周上證綜指收于3253.43 點,周漲幅為1.60%;深證成指收于10443.73點,周漲幅為2.41%;滬深300 收于3473.85 點,周漲幅為1.53%;中小板指收于6635.27 點,周漲幅為2.63%;創業板指收于1938.44 點,周漲幅為2.95%。一周市場日均成交額繼續回升,達到4983.168 億元。截至2 月24 日收盤,所有版塊均較上周呈現不同程度的漲幅,但市場整體風格有所變化,此前持續低迷的中小市值領漲市場。漲幅最大的三個塊分別是計算機、通信、休閑服務,漲幅分別達到3.60%、3.59%、3.51%;漲幅最小的三個板塊分別是國防軍工、非銀金融、采掘,漲幅分別達0.10%、0.18%、0.39%。
☆市場短期現分歧
去年三季度開始至今,周期板塊延續上漲趨勢,對于周期股進一步的走勢,市場觀點開始出現分歧。中信的觀點認為,持續上漲是由于盈利大幅好轉帶動,但盈利好轉基本上都是由PPI上漲貢獻,在經濟數據和盈利越來越好的情況下焦慮情緒卻越來越多,市場的焦慮主要原因在于盈利增長很可能在2017一季度見頂。另一方面,國信看多2017年的核心邏輯中指出,企業盈利受益于名義經濟增速回升,而目前宏觀經濟中發生的一個顯著變化是名義經濟增速已經開始見底回升,并且預計從2016年四季度到2017年二季度整個經濟的名義GDP增速會出現加速上行。歷史經驗看,企業盈利的增速與經濟的名義增速高度相關。因此,伴隨著整個經濟名義增速的回升,預計企業盈利水平也將持續回升。通貨膨脹中PPI對CPI并無明顯的傳導。由于原材料等大宗商品價格的持續上漲,目前PPI同比增速快速上行,但是當前PPI上升對CPI并無傳導,而從國外的歷史經驗來看,CPI對于貨幣政策的影響要遠遠大于PPI。預計2017年的CPI水平預計就是維持在2%左右,通脹無憂。因為通脹引發貨幣政策收緊的可能性非常小。
☆行業景氣跟蹤

從行業來看,煤炭在供給側改革的催化下,去產能將繼續加碼,煤炭企業盈利好轉,相關企業在國資委的指導下可能出現資源整合的力度加大。有色金屬價格出現分化,上期所陰極銅和鋁庫存出現明顯的上升,可能意味著企業補庫存的結束。電解鋁的產能投放較大,庫存回升比較快,但是國內鋁材的運用前景較為廣闊,對鋁的需求可能在未來得到一定的釋放。原油仍處于震蕩之中,OPEC 限產協議的執行陷入囚徒困境,特別是美國原油產量的回升加劇了限產博弈的難度。兩會即將召開,環保以及限產將再度增加供給端收縮的預期,供需面向好,鋼材短期可能有限產炒作的預期。


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